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业绩低迷且为负的新宇药业第三次IPO会不会再次受挫-

发布时间:2020-09-18  分类:娱乐新闻  作者:dadiao  浏览:3792


tet/张雅欣

资本市场非常执着的新宇药业,最近又开始了冲击IPO的征程。据中国证监会官网消息,9月1日,新余药业正式递交招股说明书,距离上次IPO已经一年了。


Phoeni.com金融梳理新宇制药的招股说明书发现,虽然公司一直在寻求上市,但公司这几年的发展并不尽如人意,不仅出现了收入不稳定、增长乏力等业绩问题,还多次陷入环境违规和重大事故的漩涡,可谓“伤痕累累”。


新宇药业现在准备IPO了吗?


业绩时好时坏 产品依赖成“死穴”


新宇制药有限公司成立于2000年,位于安徽省宿州生物工业园区,是一家集R&D、生产、销售微生物药物及其衍生物的制药企业。新余药业成立20年来,总体发展迅速,总资产达到10亿元,跻身“国家火炬计划重点高新技术企业”行列。公司主要产品有盐酸林可霉素、克林霉素磷酸酯、盐酸克林霉素和硫酸新霉素,主要销往国内市场,也出口到欧美、印度等国家或地区。


招股书显示,新余药业2019年实现营收4.76亿元,同比下降12.07%。2020年上半年,受疫情影响,公司产能、销量、产销率均较去年同期下滑,营收下滑31.59%至1.71亿元,净利润缩水79.97%,仅达1800万元。


对此,新宇药业解释称,受新冠肺炎疫情影响,除直接出口大幅减少外,公司主要产品在下游加工后出口较多,导致2020年营收下滑;同时,由于固定成本的影响,公司利润大幅下降。


回顾公司近5年的整体经营业绩,可以看到公司2016年至2018年实现收入连续两次增长,2018年突破年收入5亿元的门槛,但好景不长,然后2019年遭遇滑铁卢,经营稳定性差。收入增长曲线的变化可以更直观地反映公司业绩频繁波动的特征。



数据来源:风制图:凤凰网财经


根据新宇药业在招股书中的行业分析和前景预测,目前我国医药行业发展迅速,新宇药业主要产品细分的API行业有着良好的发展趋势。那么,为什么发展前景广阔的新余药业业绩却有如此明显的起伏?


要回答这个问题,需要进一步分析新余药业的收入构成。根据其招股说明书,盐酸林可霉素作为新宇制药的主要产品之一,对公司收入的贡献明显高于其他产品。



新宇药业近三年的产品收入(来源:招股说明书)


虽然从数据上看,公司近年来试图通过助推其他产品的创收能力来削弱这一现象,但在2017-2019年,盐酸林可霉素占其年收入的比例仍然很高,在75%以上。换句话说,新余药业在过去三年里至少有四分之三的年营业额。


俗话说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”面对如此严重的产品依赖,新宇制药的业绩波动不难理解。


数据显示,2018年新宇药业在盐酸林可霉素方面的销售价格同比上涨3.73%,2019年同比下跌5.76%。由于主要产品价格变动,新宇药业同期整体表现也呈现出相同的趋势。


而新宇药业在招股说明书中已经明确指出了产品价格风险。该公司表示,如果同行业产能大幅扩大或未来市场发生其他不利变化,公司主要产品的销售价格将出现不利波动,可能导致公司利润水平下降,甚至对公司的pro产生重大不利影响


数据来源:风制图:凤凰网财经


与同行业上市公司相比,新余药业竞争力较弱,毛利率基本低于可比公司平均水平,且差距逐年拉大。对此,新宇药业表示,公司毛利率与竞争产品的差异主要是由主要产品的差异造成的。同行业上市公司的主要产品除原料药外还包括医药中间体和制剂,新宇药业的主要产品只包括原料药。如此直接的解释,进一步印证了新余药业单一产品造成的缺陷。



可比上市公司毛利(来源:招股书)


负面缠身 上市之路前途未卜


除了“单一产品”的症结之外,新余药业还遭遇了其他方面的“困扰”。


其实这已经不是新余药业第一次打IPO了。早在2017年,新余药业就提交了IPO申请,但未能通过。2019年6月,新宇制药决定再次进军资本市场,但由于公司聘请的瑞华会计师事务所陷入了*圣康德业绩造假的漩涡,新宇制药不得不被拖下水,停止了IPO。


随着上市之路的坎坷,新宇药业一直在经历生产违规、员工事故等一系列困扰。2016年新余药业未通过GMP(2010版)检验,导致部分原料和片剂停产;同年药品生产飞行检查中,新宇制药因纯净水、直接用于生产的PE包装袋等6项一般缺陷未进行细菌内毒素检测,被要求限期整改。2017年,新余药业被列入安徽省“缺陷涉及药品生产企业”名单。2018年,新宇制药有限公司因有机废气处理吸收不彻底、处理程序不规范等各种问题,被生态环保部通报批评。


2019年7月,新余药业员工朱良贤在苏州市新余制药厂开叉车运送货物。因非法操作将新余制药外包工刘撞倒在地,受害者刘抢救无效死亡。最后新宇药业与受害人家属达成调解协议,赔偿受害人家属115万元,造成事故的员工朱良贤被判处有期徒刑一年,缓刑两年。因为这次致命事故发生在二次IPO之初,也给新余药业的上市蒙上了阴影,公司的安全生产也引起了市场的广泛关注。


在内忧外患下,新余药业高层变动开始加剧。招股书显示,自2018年以来,新余药业董事会秘书变更4次,财务总监同期也调整了3次。作为管理层的两大核心角色,秘书长和财务总监的频繁变动也让外界对新余药业的内部稳定性产生了怀疑。


可见新余药业面临的问题很多。这一次,IPO第三次受到冲击。新宇制药能否成功“突围”?凤凰网财经会继续关注。